Goldman Sachs: Η Ελλάδα στην κορυφή των αναδυόμενων αγορών

Πηγή άρθρου: www.euro2day.gr

Η Ελλάδα με απόδοση 14% σε δολάρια και 7% σε τοπικό νόμισμα είναι από τις τοπ επιλογές της Goldman Sachs, που βλέπει αύξηση κερδών 5%-6% ετησίως και θελκτική αποτίμηση σε σχέση με τον MSCI EM και μερισματική απόδοση 5%. Η τράπεζα θέτει τη σύσταση σε «υπεραπόδοση» από «ουδέτερη» και αυξάνει την τιμή-στόχο για τον Γενικό Δείκτη στις 2.100 μονάδες από 1.700 μονάδες πριν.

Η Goldman Sachs τοποθετεί την Ελλάδα ανάμεσα στους μεγάλους κερδισμένους των αναδυόμενων αγορών για τους επόμενους 12 μήνες, αναμένοντας απόδοση 14% σε όρους δολαρίου και 7% σε τοπικό νόμισμα για τον Γενικό Δείκτη, του εβδομαδιαίου report «EM Kickstart». Η εκτίμηση για αύξηση κερδών ανά μετοχή (EPS growth) φθάνει το 5% για το 2025 και 6% για το 2026, χαμηλότερη από τον μέσο όρο του δείκτη MSCI EM, όπου η αντίστοιχη εκτίμηση είναι 11%. Ωστόσο, η ελληνική αγορά υπεραποδίδει λόγω καλύτερου risk-reward, κυκλικού προφίλ και ελκυστικής αποτίμησης, κυρίως στον τραπεζικό κλάδο.

Στο ίδιο report, η Goldman Sachs αναβαθμίζει την πρόβλεψή της για τον MSCI EM στο επίπεδο των 1.370 μονάδων, με προσδοκώμενη απόδοση +11% σε διάστημα 12 μηνών. Την περασμένη εβδομάδα, ο δείκτης MSCI EM ήταν ουσιαστικά αμετάβλητος, με την Ελλάδα και την Κορέα να ξεχωρίζουν καταγράφοντας κέρδη 3-4%. Σε ετήσια βάση, η Ελλάδα βρίσκεται στην κορυφή των αποδόσεων στον δείκτη, με +32% σε δολαριακή βάση.

Τράπεζες και κυκλικοί κλάδοι οδηγούν το ενδιαφέρον

Η Goldman Sachs βλέπει σημαντικές ευκαιρίες στην ελληνική τραπεζική αγορά, χαρακτηρίζοντάς την ως από τις πιο ελκυστικές σε όρους αποτίμησης. Όπως παρουσιάζεται, οι ελληνικές και ουγγρικές τράπεζες εμφανίζουν ελκυστικό λόγο τιμής προς λογιστική αξία (P/B) σε συνδυασμό με υψηλό ROE, συγκριτικά με τις ευρωπαϊκές ανεπτυγμένες αγορές, γεγονός που δημιουργεί περιθώριο περαιτέρω ανόδου των αποτιμήσεων. Η τράπεζα τονίζει ότι η απόδοση αυτών των μετοχών μπορεί να συνεχιστεί παρά τις ήδη υψηλές επιδόσεις.

Η στρατηγική τοποθέτηση της Goldman Sachs περιλαμβάνει στάθμιση υπεραπόδοσης (OW) στην Ελλάδα και στα ΗΑΕ, χρηματοδοτούμενη από μειωμένη στάθμιση (UW) στην Τσεχία και στο Κουβέιτ. Στόχος είναι να αξιοποιηθεί η σχετικά ευνοϊκή πορεία της εγχώριας οικονομικής δραστηριότητας, οι θετικές προοπτικές των επιτοκίων και η κυκλική ανάκαμψη. Η Ελλάδα βρίσκεται στο ανώτατο τεταρτημόριο των προβλεπόμενων αποδόσεων μεταξύ των χωρών του MSCI EM.

Θετικές κεφαλαιακές ροές και υποτιμημένες αποτιμήσεις ενισχύουν την ελκυστικότητα

Η Goldman Sachs σημειώνει ότι οι κεφαλαιακές ροές προς τις αναδυόμενες αγορές παραμένουν ισχυρές, με επτά συνεχόμενες εβδομάδες εισροών συνολικού ύψους άνω των 11 δισ. δολαρίων, στηρίζοντας την αγορά.

Παράλληλα, η ελληνική αγορά συγκαταλέγεται ακόμα στις λιγότερο «κατεχόμενες» από θεσμικούς διεθνείς επενδυτές, αφήνοντας περιθώρια για περαιτέρω τοποθετήσεις.

Σε επίπεδο αποτίμησης, η ελληνική αγορά εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με σημαντική έκπτωση έναντι άλλων ευρωπαϊκών και αναδυόμενων χωρών παρά την εντυπωσιακή άνοδο του δείκτη από την αρχή του έτους.

Η Ελλάδα έχει μετατραπεί σε βασικό προορισμό για όσους επενδυτές αναζητούν κυκλικές αγορές με ισχυρή δυναμική, υποστηριζόμενες από βελτίωση των θεμελιωδών, θετική ροή κεφαλαίων και χαμηλές αποτιμήσεις.

Με τον Γενικό Δείκτη να προβάλλει προοπτική ανόδου 14% σε δολάρια, η ελληνική αγορά ξεχωρίζει όχι μόνο σε σχέση με τις υπόλοιπες αναδυόμενες αλλά και ως ελκυστικό στοίχημα στο διεθνές χαρτοφυλάκιο. Η στρατηγική overweight της Goldman Sachs αποτελεί ψήφο εμπιστοσύνης για τη συνέχιση της υπεραπόδοσης.