Morgan Stanley: Τι παραβλέπουν οι επενδυτές στη Metlen, «ευκαιρία αγοράς»
Οι μεσοπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης και πόσο μπορεί να επωφεληθεί η ελληνική εταιρεία από την αύξηση της τιμής του φυσικού αερίου και του αλουμινίου. Πού βρίσκεται η τιμή-στόχος.
Πηγή άρθρου: www.euro2day.gr/
Η υποχώρηση της μετοχής της MetlenMTLN -0,80% εν μέσω του ευρύτερου κλίματος αποφυγής ρίσκου (risk-off) στις αγορές μετοχών, κατά την άποψή μας, παραβλέπει τη θέση της εταιρείας σε ενέργεια και αλουμίνιο, γράφει ανάλυση της Morgan Stanley για τη μετοχή. Αναλύουμε την ευαισθησία των κερδών και θεωρούμε την πρόσφατη αδυναμία της μετοχής ως ευκαιρία αγοράς, δεδομένων των ανώτερων μεσοπρόθεσμων προοπτικών ανάπτυξης.
Η Μetlen είναι σε θεμελιώδη βάση «καθαρά long» στην ενέργεια, μέσω των δραστηριοτήτων εμπορίας φυσικού αερίου καθώς και παραγωγής και προμήθειας ηλεκτρικής ενέργειας, σημειώνει. Για κάθε αύξηση €5/MWh στις τιμές φυσικού αερίου (TTF), εκτιμούμε καθαρή ενίσχυση EBITDA ύψους €10-20 εκατ.
Παράλληλα, η στενότητα στην προσφορά αλουμινίου βρίσκεται στο επίκεντρο. Αν και η Μetlen αντισταθμίζει (hedges) την έκθεσή της στις τιμές LME σε κυλιόμενη βάση 1-2 ετών, εξακολουθεί να διατηρεί κάποια μόχλευση μέσω των πωλήσεων αλουμίνας που συνδέονται με το LME και των premium προϊόντων, ενώ επίσης επωφελείται από ένα περιβάλλον υψηλότερων τιμών αλουμινίου για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. Ως εκ τούτου, για κάθε μεταβολή 10% στο LME, εκτιμούμε ότι η ευαισθησία του EBITDA για το 2026 είναι περίπου ~4% (συμπεριλαμβανομένων των premiums), η οποία αυξάνεται σε 6% το 2027 καθώς αρχίζουν να λήγουν τα hedges και σε 11% το 2028.
Η ανάλυσή μας λαμβάνει υπόψη το ενεργειακό μίγμα του εργοστασίου ηλεκτρόλυσης, την υψηλότερη αποδοτικότητα της Μetlen στην παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας με φυσικό αέριο και τον μηχανισμό μετάδοσης μεταξύ των τιμών TTF και των ελληνικών τιμών ηλεκτρικής ενέργειας, σημειώνει ο οίκος.
Αξιολόγηση μετοχής (Stock Rating): Overweight
Άποψη για τον κλάδο (Industry View): Ελκυστική
Τιμή-στόχος: €55,00
info@.vasilisasteriadis.com
© Vassilis Asteriadis
Τα άρθρα/ αναλύσεις/ μελέτες που δημοσιεύονται αποτελούν Πνευματική ιδιοκτησία του Αστεριάδη Βασίλη, σύμβουλος επένδυσης σε ακίνητα, ο οποίος εδρεύει επί της οδού Μαρασλή 37 στον Δήμο Αθηναίων και σύμφωνα με τον Νόμο 2121/1993 «Περί Πνευματικής Ιδιοκτησίας», όπως αυτός έχει τροποποιηθεί και ισχύει σήμερα. Ο συγγραφέας διατηρεί τα αποκλειστικά δικαιώματα πνευματικής ιδιοκτησίας στο σχεδιασμό και το σύνολο του περιεχομένου του με εξαίρεση το περιεχόμενο που τυχόν προστίθεται από τους χρήστες του (ενδεικτικά σχόλια/ απόψεις που αναρτούν οι χρήστες στο δικτυακό τόπο). Τυχόν παραβίαση των δικαιωμάτων αυτών του Συγγραφέα με οποιονδήποτε τρόπο συνεπάγεται τις ευθύνες και επισύρει τις ποινές που ορίζει ο νόμος.
