Όλες οι ελληνικές τράπεζες περνούν τα stress tests της S&P

Πηγή άρθρου: www.capital.gr

Οι μακροοικονομικές προοπτικές της Ευρώπης υπόκεινται σε αυξημένη αβεβαιότητα, με την αύξηση των εμπορικών δασμών των ΗΠΑ να αποτελεί την πιο σημαντική πηγή κινδύνου, όπως σημειώνει ο οίκος αξιολόγησης S&P. Σε αυτό το πλαίσιο, πραγματοποίησε stress test σε 90 ευρωπαϊκές τράπεζες που καλύπτει, το οποίο και αποκάλυψε ότι οι πρόσθετες πιστωτικές ζημίες από εταιρικούς τομείς που διατρέχουν τον μεγαλύτερο κίνδυνο λόγω της εξάρτησής τους από το εμπόριο των ΗΠΑ θα μπορούσαν να μειώσουν τα μέσα κέρδη προ φόρων των τραπεζών κατά 17%-29%, με σημαντικές διακυμάνσεις γύρω από αυτό το μέσο όρο. Είναι σημαντικό, όπως επισημαίνει, ότι διαπιστώνει ότι μόνο πέντε ευρωπαϊκές τράπεζες θα εκτεθούν σε πιο ουσιώδεις επιπτώσεις, με τη συντριπτική πλειονότητα, στην οποία βρίσκονται και οι ελληνικές τράπεζες, να περνάει το stress test.

Η S&P επισημαίνει ότι τα ευρήματά της σε αυτό το τεστ αντοχής υποστηρίζουν την εκτίμησή της ότι οι ευρωπαϊκές τράπεζες έχουν βελτιώσει σημαντικά την ανθεκτικότητά τους στους πιστωτικούς κινδύνους. Υποστηρίζουν επίσης την προσδοκία της ότι τα επερχόμενα stress tests που θα διεξαχθούν από τις εποπτικές αρχές πιθανότατα θα καταλήξουν σε παρόμοια συμπεράσματα.

Παρά τις αρκετές μακροοικονομικές διαταραχές, η ποιότητα του ενεργητικού των ευρωπαϊκών τραπεζών δεν έχει επιδεινωθεί σημαντικά τα τελευταία χρόνια, επισημαίνει ο οίκος. Σύμφωνα με τις προσδοκίες του, οι πιστωτικοί κίνδυνοι έχουν μέχρι στιγμής υλοποιηθεί με ουσιαστικό τρόπο μόνο στην Αυστρία, τη Γερμανία και το Λουξεμβούργο, και επικεντρώθηκαν στα χαρτοφυλάκια εμπορικών ακινήτων (CRE) και μικρών και μεσαίων επιχειρήσεων (SME).

Οι συνεχιζόμενες θετικές εξελίξεις σε αρκετές χώρες υπεραντιστάθμισαν αυτές τις σποραδικές αρνητικές τάσεις. Τα αποθέματα μη εξυπηρετούμενων δανείων (NPL) συνέχισαν να μειώνονται, με τους δείκτες NPL των μεγάλων τραπεζών της ΕΕ να φτάνουν σε κυκλικό χαμηλό περίπου 2% στο τέλος του 2024.

Στο βασικό τους σενάριο, οι οικονομολόγοι της S&P προβλέπουν υποτονική οικονομική ανάπτυξη στην Ευρώπη το 2025 και μια πιο σημαντική ανάκαμψη το 2026, με την ευρωζώνη να κινείται στο 0,8% φέτος και στο 1,1% το επόμενο έτος. Παρόλο που οι τράπεζες ενδέχεται να δυσκολευτούν να επιτύχουν τους στόχους τους για ανάπτυξη δανεισμού φέτος λόγω χαμηλής ζήτησης πιστώσεων, η ποιότητα του ενεργητικού είναι απίθανο να επιδεινωθεί σημαντικά.

Αυτό, όπως επισημάνει ο οίκος, οφείλεται στα ακόμη χαμηλά πραγματικά επιτόκια και στις ευνοϊκές δημοσιονομικές πολιτικές που υποστηρίζουν την ικανότητα αποπληρωμής των δανειοληπτών. Επιπλέον, αναμένει ότι οι ευρωπαϊκές καταναλωτικές δαπάνες και τα ποσοστά απασχόλησης θα παραμείνουν ανθεκτικά, ενώ θεωρεί απίθανο οι τράπεζες να χαλαρώσουν τα πρότυπα αξιολόγησης κινδύνου.

Τα τρία σενάρια στο stress test της S&P σκιαγραφούν τις πιθανές πιστωτικές ζημίες και την επακόλουθη μείωση των προ φόρων κερδών για ένα δείγμα 90 ευρωπαϊκών τραπεζών. Σε αυτές περιλαμβάνεται η Τράπεζα Κύπρου καθώς και οι τρεις ελληνικές συστημικές Εθνική Τράπεζα, Eurobank και Τράπεζα Πειραιώς.

Η ανάλυση του οίκου καλύπτει μόνο τις άμεσες επιπτώσεις των εμπορικών εντάσεων σε επιλεγμένα εταιρικά δάνεια και δεν υποθέτει αντισταθμιστικούς παράγοντες - που σημαίνει καμία αλλαγή στα δάνεια και κανένα συγκεκριμένο πρόγραμμα δημοσιονομικής στήριξης για τους εταιρικούς τομείς που διατρέχουν κίνδυνο. Επίσης, δεν περιλαμβάνει τις υφιστάμενες κυβερνητικές εγγυήσεις που θα μπορούσαν να καλύψουν μέρη των εταιρικών χαρτοφυλακίων που αντιμετωπίζουν πιέσεις, όπως εξηγεί.

Η S&P υπολόγισε τα ποσοστά ζημιών με βάση τις υποβολές των τραπεζών της ΕΕ στο stress test της Ευρωπαϊκής Αρχής Τραπεζών (EBA) του 2023, το οποίο απαιτούσε από τις τράπεζες να εκτιμήσουν τα ποσοστά ζημιών υπό ένα δυσμενές μακροοικονομικό σενάριο σε τομεακό επίπεδο. Έχει εφαρμόσει χαμηλότερα/υψηλότερα ποσοστά ζημιών υπό πίεση σε τράπεζες που δραστηριοποιούνται σε χώρες χαμηλότερου/υψηλότερου κινδύνου, σύμφωνα με την αξιολόγηση κινδύνου χώρας του τραπεζικού κλάδου (BICRA).

Με βάση το stress test της S&P, η μέση μείωση των ετήσιων κερδών προ φόρων είναι 17%-29%.

Η πιο έντονη μείωση αντιστοιχεί στο σενάριο 3, όπου προβλέπει αντίποινα από την ΕΕ και την κλιμάκωση των εμπορικών εντάσεων σε βασικούς τομείς υπηρεσιών. Στο σενάριο 1 οι δασμοί των ΗΠΑ σε αγαθά επηρεάζουν την πιστωτική ποιότητα στους οικονομικούς τομείς που εξαρτώνται περισσότερο από τις εξαγωγές προς την αγορά των ΗΠΑ. Στο σενάριο 3 τα αντίποινα της ΕΕ με δασμούς σε αγαθά αυξάνουν τις πιέσεις στην ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων για τους οικονομικούς τομείς που εξαρτώνται περισσότερο από τις εισαγωγές από τις ΗΠΑ.

Είναι σημαντικό, όπως τονίζει ο οίκος, ότι καμία τράπεζα δεν θα καταγράφει ετήσιες ζημίες σε κανένα από τα τρία σενάρια. Η επίδραση στα κέρδη θα ήταν σημαντική μόνο για πέντε τράπεζες, των οποίων τα κέρδη προ φόρων θα μειωνόταν κατά περίπου 60% ή περισσότερο. Αυτές είναι οι DLP Kredit, Cooperative Rabobnak, Commerzbank, BPCE (Banque Populaire Caisse d'Epargne) και Group Credit Agricole.

Συνολικά, οι πιο έντονες επιπτώσεις σε αυτές τις τράπεζες προκύπτουν από έναν συνδυασμό των εξής: σχετικά υψηλότερη έκθεση σε εταιρικούς τομείς στους οποίους εφαρμόστηκαν υψηλότερα ποσοστά ζημιών, σχετικά μεγάλου μεγέθους χαρτοφυλάκιο δανείων σε σύγκριση με το σύνολο του ενεργητικού, σχετικά χαμηλότερη αναμενόμενη κερδοφορία το 2025· και σχετικά υψηλότερο οικονομικό κίνδυνο (BICRA) στις χώρες όπου λειτουργούν οι τράπεζες.

Σύμφωνα με τα stress test στο σενάριο 1, η πτώση στα κέρδη προ φόρων για τις ελληνικές τράπεζες διαμορφώνεται ως εξής: για την Eurobank στο 32%, για την Εθνική στο 28%, για την Πειραιώς στο 32% και για την Κύπρου στο 12%

Στο σενάριο 2, η πτώση είναι στο 39% για την Eurobank, στο 35% για την Εθνική, στο 43% για την Πειραιώς και στο 16% για την Κύπρου.

Στο πιο δυσμενές σενάριο (3), η πτώση στα προ φόρων κέρδη είναι στο 42% για την Eurobank, στο 37% για την Εθνική, στο 48% για την Πειραιώς και στο 19% για την Κύπρου.

Οι περισσότερες τράπεζες θα μπορούσαν επίσης να διαχειριστούν μια διάχυση των εμπορικών εντάσεων στα χαρτοφυλάκια λιανικής

Εκτός από τις άμεσες επιπτώσεις των εμπορικών εντάσεων στα εταιρικά χαρτοφυλάκια, η S&P αξιολόγησε επίσης τις πιθανές επιπτώσεις μιας ευρύτερης διάχυσης στην ποιότητα των χαρτοφυλακίων λιανικής των τραπεζών.

Σύμφωνα με αυτό το υποθετικό σενάριο, εφάρμοσε ποσοστά ζημιών στα χαρτοφυλάκια στεγαστικών δανείων και καταναλωτικών δανείων κάθε τράπεζας, τα οποία προέκυψαν από τις υποβολές των τραπεζών της ΕΕ στο τελευταίο stress test της EBA, επιπλέον των ποσοστών ζημιών στους εταιρικούς τομείς που εφαρμόστηκαν στο Σενάριο 3. Σε αυτό το υποθετικό σενάριο, η μέση μείωση των προβλεπόμενων κερδών προ φόρων για το 2025 θα ανέλθει στο 66%, υποδεικνύοντας μια σημαντική ζημία για τις περισσότερες ευρωπαϊκές τράπεζες.

Είναι σημαντικό ότι αυτό το υποθετικό σενάριο δείχνει επίσης ότι οι ευρωπαϊκές τράπεζες έχουν ενισχύσει την οικονομική τους ανθεκτικότητα στον πιστωτικό κίνδυνο με την πάροδο του χρόνου. Αφού εφάρμοσε τις ίδιες πρόσθετες πιστωτικές ζημίες στα προ φόρων κέρδη των τραπεζών από το 2021 - το έτος πριν από την αύξηση των επιτοκίων και των κερδών των περισσότερων τραπεζών – η S&P διαπίστωσε ότι η μέση μείωση των προ φόρων κερδών του 2021 θα ήταν 105%. Επιπλέον, ο ήδη χαμηλός αριθμός τραπεζών που αντιμετωπίζουν σημαντικές επιπτώσεις έχει μειωθεί σημαντικά από το 2021.

Η ποιότητα του ενεργητικού αντέχει την οικονομική επιβράδυνση

Το σοκ του πληθωρισμού, η επακόλουθη αύξηση των επιτοκίων που προκλήθηκε από τις κεντρικές τράπεζες και η επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης δεν επηρέασαν τους δείκτες ποιότητας των περιουσιακών στοιχείων των ευρωπαϊκών τραπεζών τα τελευταία τρία χρόνια. Σε επίπεδο συστήματος, οι δείκτες σταδίου 2 και σταδίου 3 ήταν αξιοσημείωτα ανθεκτικοί τα τελευταία τρία χρόνια. Αυτό οφείλεται σε έναν συνδυασμό κυκλικών και διαρθρωτικών παραγόντων όπως τα αρνητικά πραγματικά επιτόκια, το ακόμα υποστηρικτικό δημοσιονομικό περιβάλλον σε πολλές χώρες, οι ανθεκτικές καταναλωτικές δαπάνες και αγορές εργασίας, η χαμηλότερη όρεξη για πιστωτικό κίνδυνο και οι καλύτερες πρακτικές διαχείρισης πιστωτικού κινδύνου.

Σε πιο λεπτομερές επίπεδο, οι μόνες αρνητικές ακραίες επιπτώσεις είναι σε ορισμένες τράπεζες στη Γερμανία, την Αυστρία και το Λουξεμβούργο, καθώς και τα χαρτοφυλάκια εμπορικών ακινήτων και ΜΜΕ. Ωστόσο, η επιδείνωση της ποιότητας των περιουσιακών στοιχείων ήταν περιορισμένη τα τελευταία χρόνια.

Η Γερμανία, η Αυστρία και το Λουξεμβούργο επηρεάστηκαν περισσότερο από την οικονομική επιβράδυνση από τον πόλεμο στην Ουκρανία, τις κρίσεις στις τιμές της ενέργειας και τη διόρθωση των τιμών στην αγορά ακινήτων. Όσον αφορά τα χαρτοφυλάκια εμπορικών ακινήτων και ΜΜΕ, αυτά είναι συνήθως πολύ ευάλωτα κατά τη διάρκεια οικονομικών επιβραδύνσεων. Ως εκ τούτου, οι τρέχουσες τάσεις είναι σύμφωνες με τις προσδοκίες του οίκου στην αρχή της οικονομικής επιβράδυνσης και αντανακλούν κυρίως κυκλικούς παράγοντες. Οι συνολικές μετρήσεις ποιότητας περιουσιακών στοιχείων στη Γερμανία, την Αυστρία και το Λουξεμβούργο παραμένουν κοντά στους μέσους όρους της ΕΕ, υποδεικνύοντας μια ομαλοποίηση και όχι μια απόκλιση από τις περιφερειακές τάσεις

Η ανάπτυξη στην ευρωζώνη θα είναι χαμηλή φέτος αλλά σε καμία περίπτωση δεν αναμένεται ύφεση, ενώ η ανεργία θα παραμένει σταθερή υποστηρίζοντας την ανθεκτικότητα της αγοράς εργασίας. Το 2026, η οικονομική ανάπτυξη θα επιταχυνθεί, κυρίως χάρη στις υψηλότερες αμυντικές δαπάνες στις χώρες του πυρήνα της ευρωζώνης.

Αυτό σημαίνει ότι οι κύριοι κυκλικοί παράγοντες που υποστηρίζουν την ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων θα παραμείνουν σε ισχύ κατά την περίοδο 2025-2026. Συγκεκριμένα, τα πραγματικά επιτόκια θα παραμείνουν χαμηλά και οι δημοσιονομικές πολιτικές θα συνεχίσουν να είναι ευνοϊκές, αν και σε διαφορετικό βαθμό: Οι δημοσιονομικές δαπάνες θα είναι σχετικά υψηλότερες στη Γερμανία, αλλά χαμηλότερες στη Γαλλία και το Βέλγιο, οι οποίες βρίσκονται σε διαδικασίες υπερβολικού ελλείμματος.

Σε αυτό το ευρύτερο μακροοικονομικό πλαίσιο και υπό την προϋπόθεση ότι οι ευρωπαϊκές τράπεζες δεν θα χαλαρώσουν τα πρότυπα αξιολόγησης πιστώσεων σύντομα, το βασικό σενάριο της S&P υποθέτει ότι οι δείκτες ποιότητας των περιουσιακών στοιχείων θα παραμείνουν σταθεροί και θα κυμαίνονται γύρω από τα τρέχοντα κυκλικά χαμηλά τους.

Είναι σημαντικό ότι η κερδοφορία των περισσότερων ευρωπαϊκών τραπεζών έχει αυξηθεί σημαντικά τα τελευταία χρόνια, κυρίως λόγω των ευνοϊκότερων ονομαστικών επιτοκίων. Αυτό σημαίνει ότι οι τράπεζες έχουν πλέον μεγαλύτερη ικανότητα να απορροφούν υψηλότερες πιστωτικές ζημίες από τα τρέχοντα κέρδη, χωρίς να χρειάζεται να εξαντλήσουν το κεφάλαιο, όπως τονίζει οίκος.