UBS: Ισχυρό το story των ελληνικών τραπεζών

Της Ελευθερίας Κούρταλη

Απόλυτα αισιόδοξη για τις προοπτικές των ελληνικών τραπεζών εμφανίζεται η UBS τονίζοντας πως οι μετοχές τους προσφέρουν σημαντικά περιθώρια ανόδου (από 38% έως και 56%) χάρη και στο ισχυρό story ανάκαμψης της Ελλάδας

Όπως επισημαίνει η UBS, οι ελληνικές τράπεζες βρίσκονται σε καλή θέση για να επωφεληθούν από έναν επενδυτικό κύκλο που διευκολύνεται από τα ευρωπαϊκά κεφάλαια του RRF και μια ισχυρή μακροοικονομική ανάκαμψη. Βλέπει έναν ισχυρό εταιρικό πιστωτικό κύκλο με αύξηση των εξυπηρετούμενων δανείων στο 8,7% ετησίως (2023-2026).

Αν και η κορύφωση των επιτοκιακών περιθωρίων (NIM) αποτελεί αντίθετο άνεμο για τον κλάδο, τα μέτρα αντιστάθμισης κινδύνου που έχουν λάβει οι ελληνικές τράπεζες παρέχουν κάποια προστασία, όπως και ισχυρή αύξηση των δανείων, επισημαίνει η ελβετική τράπεζα. Οι προοπτικές για ισχυρή αύξηση των εσόδων από προμήθειες και χρεώσεις υποστηρίζουν επίσης τα έσοδα μεσοπρόθεσμα.

Επίσης, η UBS επισημαίνει πως τα NPEs έχουν ομαλοποιηθεί σε μεγάλο βαθμό και βλέπει τον πιστωτικό κίνδυνο να παραμένει ευνοϊκός και να προκαλεί θετική έκπληξη.

Σε ότι αφορά το μακροοικονομικό μέτωπο, η UBS δηλώνει αισιόδοξη για την ανάπτυξη του ΑΕΠ χάρη στον τουρισμό, ένα ισχυρό καταναλωτικό περιβάλλον που βοηθήθηκε από τη βελτίωση της αγοράς εργασίας, τις εισροές RRF (15 δισ. ευρώ από τα 36 δισ. ευρώ έχουν χρησιμοποιηθεί μέχρι στιγμής) και κανένα σημαντικό δημοσιονομικό βάρος (πρωτογενές πλεόνασμα προϋπολογισμού).

Σε ότι αφορά τις αποτιμήσεις των ελληνικών συστημικών τραπεζών, η UBS σημειώνει πως παραμένουν ελκυστικές τόσο στο πλαίσιο των τραπεζών στις αναδυόμενες αγορές όσο και των ευρωπαϊκών τραπεζών.

Stock picks

Η Εθνική Τράπεζα είναι η κορυφαία επιλογή της UBS για ποιοτική έκθεση στο story της ανάκαμψης της Ελλάδας, έχει υψηλή κερδοφορία, ισχυρή κεφαλαιακή θέση, καλή πιστωτική ποιότητα και δυνατότητα επιστροφής πλεονάζοντος κεφαλαίου.

Η Τράπεζα Πειραιώς είναι η κορυφαία επιλογή της UBS για πιθανό re-rating, καθώς αποτελεί αξιοσημείωτο story ανάκαμψης, με τα NPEs της έχουν ομαλοποιηθεί και την κερδοφορία να είναι ισχυρή, αν και η κεφαλαιακή θέση είναι πιο αδύναμη.

Η Eurobank έχει ανοδικά περιθώρια από την εξαγορά της Ελληνική Τράπεζα, της περιφερειακής διαφοροποίησης σε Κύπρο και Βουλγαρία, προσφέροντας υψηλή κερδοφορία και ευελιξία κεφαλαίου, αν και στα αρνητικά είναι το υψηλότερο κόστος χρηματοδότησης.

Η Alpha Bank είναι κορυφαία στο μέτωπο των εταιρικών δανείων με κεφάλαια που ενισχύονται από τη συγχώνευση με την UniCredit στη Ρουμανία, αλλά έχει χαμηλότερη κερδοφορία, ιδιαίτερα χαμηλότερα NIM, αλλά και υψηλές δυνατότητες διανομής σε σχέση με την κεφαλαιοποίηση της αγοράς.

Σε αυτό το πλαίσιο, η τιμή στόχος για την Alpha Bank είναι τα 2,32 ευρώ, για την Eurobank τα 2,74 ευρώ, για την Εθνική τα 11,20 ευρώ και για την Πειραιώς τα 5,70 ευρώ, ενώ και για τις τέσσερις μετοχές η σύσταση είναι buy.

πηγή/ link : capital.gr